Gold price: सोने की कीमतें दबाव में हैं, भले ही पश्चिम एशिया में तनाव बढ़ रहा हो. ऐसी स्थिति में आमतौर पर यह धातु सुरक्षित निवेश यानि सेफ-हेवन एसेट के रूप में ऊपर जाती है. हाल के उच्च स्तरों से हालिया गिरावट के बाद, 17 मार्च 2026 को सोने की कीमतें लगभग ₹1.6-1.62 लाख प्रति 10 ग्राम के आसपास थीं.
यह रुझान असामान्य है. भू-राजनीतिक संघर्ष के दौरान निवेशक आमतौर पर सोने की ओर भागते हैं क्योंकि यह मूल्य का भंडार होता है. लेकिन इस बार कीमतों में कोई सार्थक उछाल नहीं आया है. यह बदलाव एक महत्वपूर्ण सवाल खड़ा कर रहा है कि संकट के दौरान सोना गिर क्यों रहा है, बढ़ क्यों नहीं रहा?
सोने की कीमत क्यों नहीं बढ़ रही?
इसका जवाब बाजार को वर्तमान में क्या चला रहा है, उसमें छिपा है. पश्चिम एशिया संघर्ष ने क्रूड ऑयल की कीमतों को ऊपर धकेल दिया है, आपूर्ति में व्यवधान और शिपिंग रूट्स को लेकर चिंताओं के कारण दबाव बढ़ा है. बढ़ती तेल कीमतों ने बदले में यह डर फिर से जगा दिया है कि मुद्रास्फीति (इन्फ्लेशन) अपेक्षा से ज्यादा समय तक ऊंची बनी रह सकती है. यह मुख्य ट्रिगर है.
जब मुद्रास्फीति ऊंची रहती है, तो केंद्रीय बैंक ब्याज दरों में कटौती करने की संभावना कम रखते हैं. बल्कि, वे कीमतों पर नियंत्रण के लिए दरों को ज्यादा समय तक ऊंचा रख सकते हैं. बाजार इस संभावना के साथ खुद को समायोजित कर रहा है, खासकर अमेरिका में जहां फेडरल रिजर्व की नीति दिशा अनिश्चित है. यह सीधे सोने पर असर डालता है.
सोना कोई निश्चित आय नहीं देता. यह बॉन्ड की तरह ब्याज नहीं देता या डिपॉजिट की तरह रिटर्न नहीं देता. जब ब्याज दरें ऊंची रहती हैं, तो निवेशक स्थिर आय देने वाली संपत्तियों को तरजीह देते हैं. नतीजतन, सोने की सापेक्ष आकर्षण कम हो जाता है. इसके अलावा एक तकनीकी कारक भी काम कर रहा है. सोना पिछले कुछ महीनों में तेजी से चढ़ा था और $5,300 प्रति औंस से ऊपर रिकॉर्ड स्तर छुआ था. इतनी तेज रैली के बाद कुछ निवेशक अब मुनाफा बुक कर रहे हैं.
इससे हाल के सत्रों में कीमतों पर अतिरिक्त दबाव पड़ा है. सरल शब्दों में कहें तो, बाजार युद्ध को नजरअंदाज नहीं कर रहा. वह बस मौद्रिक नीति (मॉनेटरी पॉलिसी) को भू-राजनीतिक जोखिम से ज्यादा प्राथमिकता दे रहा है.
अनिश्चितता के बीच सोने की कीमतों के मुख्य चालक
मुद्रास्फीति और ब्याज दरों से परे, अमेरिकी डॉलर सोने की कीमतों का एक प्रमुख चालक बनकर उभर रहा है. अनिश्चितता के समय में सोना और डॉलर दोनों सुरक्षित निवेश माने जाते हैं. लेकिन वर्तमान माहौल में डॉलर ज्यादा प्रवाह आकर्षित कर रहा है. मजबूत डॉलर अन्य मुद्राओं वाले खरीदारों के लिए सोने को महंगा बनाता है, जिससे वैश्विक मांग कम होती है.
इससे सोने की कीमतों पर अतिरिक्त दबाव पड़ा है. साथ ही, वैश्विक बाजार एक महत्वपूर्ण चरण में प्रवेश कर रहे हैं. अमेरिकी फेडरल रिजर्व सहित प्रमुख केंद्रीय बैंक आने वाले दिनों में ब्याज दरों पर अपनी स्थिति स्पष्ट करने वाले हैं. निवेशक बड़े आवंटन के फैसले लेने से पहले इन संकेतों पर गहरी नजर रखे हुए हैं. इससे वेट एंड वॉच का रवैया अपनाया गया है.
भू-राजनीतिक सुर्खियों के जवाब में सोने की आक्रामक खरीदारी करने के बजाय, निवेशक पीछे हटे हुए हैं. ट्रेडिंग गतिविधि ज्यादा सतर्क हो गई है और कीमतों में उतार-चढ़ाव अपेक्षाकृत कम रहा है. एक और कारक पोजिशनिंग है. कई संस्थागत निवेशकों ने पहले ही दर कटौती और वैश्विक अनिश्चितता की आशंका में सोने में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा ली थी. अब उन उम्मीदों की समीक्षा हो रही है, इसलिए उनमें से कुछ पोजिशन अनवाइंड की जा रही हैं. इन कारकों के संयोजन ने वर्तमान चक्र में सोने के व्यवहार को बदल दिया है.
क्या अभी भी सोना खरीदना चाहिए?
सोना सुरक्षित निवेश के रूप में अपनी प्रासंगिकता नहीं खोया है. लेकिन वैश्विक घटनाओं पर उसकी प्रतिक्रिया विकसित हो रही है.
फिलहाल, ब्याज दरें, मुद्रास्फीति की उम्मीदें और मुद्रा आंदोलन भू-राजनीतिक तनाव से ज्यादा बड़ी भूमिका निभा रहे हैं.
यही वजह है कि पश्चिम एशिया में बड़े संघर्ष के बावजूद सोने में वह उछाल नहीं आ रहा जिसकी निवेशक आदतन उम्मीद करते हैं. अभी के लिए, सोने की दिशा सुर्खियों पर कम और केंद्रीय बैंकों के संकेतों पर ज्यादा निर्भर करेगी. जब तक ब्याज दरों पर स्पष्टता नहीं आती, सोना संकीर्ण रेंज में ही घूम सकता है, भले ही वैश्विक अनिश्चितता ऊंची बनी रहे.
